杰普特以“激光+”为中心定位，着力打造“光+AI”交融立异生态。公司深耕中心激光技能，光纤激光器和检测设备双轮驱动主营事务继续增长。光通信方面，公司四条主线）MPO、MMC、FAU等光器材已量产；（2）积极地推动CPO、OCS事务对接；（3）前瞻研制VCSEL激光模组检测体系、硅光晶圆检测体系、新式光电模组主动查验测验设备等多款设备；（4）经过参股出息光子切入光纤事务。咱们看好公司在AI年代长时间开展空间，估计公司2026-2028年归母净利润分别为6.46亿元、9.77亿元、13.26亿元，当时收盘价对应PE为41.8倍、27.6倍、20.4倍，初次掩盖，保持“买入”评级。

  FAU/MPO/MCC等光器材和光设备齐头并进，CPO和OCS或翻开生长空间

  咱们以为，跟着AI算力需求继续开释，光互联技能迭代正全面提速，一起CPO已步入规模化商用元年，此外谷歌、英伟达等大力推动OCS布局，给公司翻开生长新空间。公司MPO、MCC系列新产品矩阵日益丰厚，客户认证与扩产协同推动，FAU量价齐升逻辑继续显示；设备方面，公司于2018年研制成功VCSEL激光模组检测体系、硅光晶圆检测体系、新式光电模组主动查验测验设备，并于2019年上半年连续向深圳赛意法微电子有限公司和LGIT等客户完成出售。

  激光器事务方面，下流应用范畴不断拓宽，动力电池商场下流头部客户扩产需求旺盛，公司激光器产品继续推动国产代替，消费级商场范畴，公司已取得客户批量订单，继续推动脉冲光纤激光器对传统二氧化碳激光器的代替；智能设备方面，公司坚持在策略性赛道上做精做专，在光电有源查验测验范畴、软性电路板激光微孔加工范畴方面均有建树，以获取有价值订单、完成高质量开展。

  危险提示：CPO/OCS产业化没有抵达预期、光器材职业竞赛加重、产能扩张危险、技能迭代危险、高估值动摇危险。