看好激光焊接设备职业的成长性：（1）比较传统的焊接工艺，激光焊接在精度、功率等方面有明显优势，未来在焊接范畴的浸透率有望不断开宗明义。预算2019年我国激光焊接设备在电焊机中的浸透率尚缺乏1%，仍有较大的开宗明义空间；（2）跟着激光器等核心部件价格的持续下降，激光焊接设备的性价比将逐渐凸显，2012年我国3000W的光纤激光器均价为150万元/台，2018年仅为约40万元/台，2020年下降至25万元左右；（3）动力电池等新兴产业的开展，为激光焊接浸透率开宗明义带来了持续的动力。2019年我国激光焊接设备商场规模为101.3元，同比增加14.33%，估计未来5年仍将较快速增加。

  作为国内激光焊接设备龙头，联赢激光的市占率有望进一步开宗明义：（1）从技能上来讲，联赢激光优于职业全体水平。联赢激光是业界少量能够把握多波长激光同轴复合焊接技能、蓝光激光器技能的公司，并现已构成专利维护，中短期内其技能水平仍将抢先业界。未来跟着蓝光激光器技能的老练，有助于公司进一步构成技能壁垒、翻开新的商场。（2）从商场份额上来讲，2019年，联赢激光在国内激光焊接设备商场的占有率约为10%左右，在动力锂电池激光焊接设备细分范畴的市占率约50%，均为国内榜首；（3）从职业竞赛格式开展趋势来讲，价格战有望趋缓，商场份额有望向龙头会集。2016年开端因为新竞赛者进入该细分范畴，商场阅历了比较剧烈的价格竞赛，联赢激光的产品毛利率有较大起伏下滑；2019年开端，跟着商场竞赛格式的逐渐安稳，公司的毛利率止跌企稳；激光焊接是锂电制作等范畴的关键技能，咱们以为长时间的剧烈的价格竞赛并不行持续，终究仍将以技能为主导，有技能优势的龙头企业市占率有望进一步开宗明义。

  国内动力电池职业迎来扩产高潮，联赢作为焊接设备龙头将明显获益：激光焊接作为高精密的焊接方法，现已成为动力电池生产线%来自动力电池制作范畴。展望未来咱们以为：（1）轿车向新能源方向（主要指电动轿车）转型已是大势所趋，以我国为例，2020年我国新能源轿车在悉数轿车产量中的占比仅5.4%左右，未来增加空间巨大。（2）动力锂电池的需求空间巨大。2020年我国及全球动力电池出货量别离到达83.4GW·h、192.9GW·h，估计2025年将别离有望到达522GW·h、1179GW·h；依照中性猜测，2021年-2025年间，我国均匀每年锂电激光焊接设备商场规模25.6亿元；联赢作为激光焊接设备职业龙头，有望明显获益于动力锂电池的扩产。

  出资主张：看好激光焊接设备职业的开展空间，并以为联赢激光依托自己的技能优势，将不断拓宽业务范围，开宗明义全体商场占有率。估计公司2020年-2021年的归母净赢利将别离为5832万元、1.36亿、2.13亿，对应当时市值的市盈率别离为67.9、29.1、18.6倍。联赢激光在A股的可比公司包含先导智能、赢合科技、杭可科技、大族激光、海目星等，根据wind的共同猜测数据，本陈述所猜测联赢激光2021年、2022年的动态PE均低于可比公司均匀值。初次掩盖，给予“引荐”评级。

  危险提示：（1）国内动力电池产能出资进展不及预期的危险：若遭到下流需求不景气、方针产生骤变等影响，导致动力电池厂产能出资进展不及预期，将影响设备供货商的收入和赢利；（2）国内疫情从头加剧，影响订单和收入的危险：若全球疫情呈现重复，则有或许影响设备供货商的新签订单和收入承认进展；（3）国内竞赛对手持续采纳急进的降价战略，使得公司毛利率和市占率下滑的危险。