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  23H1公司收入快速地增长，主要来自于激光焊接系统贡献。公司产品主要包含激光器及激光焊接机、激光焊接工作平台和激光焊接自动化成套设备等。上半年公司实现盈利收入17亿，其中：1）激光焊接系统营收11.91亿，yoy190.28%，激光焊接系统高增长，我们分析主要是由于动力电池业务快速地增长贡献；2）工作台营收2.82亿，yoy-15.94%；3）激光及激光和焊接机营收1.09亿，yoy-31.87%。

  公司毛利率保持在较高水准，净利率大幅度的提高。23H1公司毛利率为35.65%，虽较22H1毛利率36.91%略有下降，但依然保持在较高水准；23H1净利率为11.70%，较22H1净利率7.12%大幅度的提高。公司净利率大幅度的提高，主要是由于期间费用率大幅度地下跌，23H1公司综合期间费用率为24.20%，在精细化管理及规模效应下，公司期间费用率较22H1的30.06%，大幅下滑。

  在手订单充沛，保障公司后续稳健增长。面对下业投资增速放缓的局面，公司将巩固及扩大市场占有率放在重要位置，充分的发挥技术优势和服务能力，积极做出响应市场需求，及时提供客户满意的技术方案，在去年同期订单高基数的基础上，23H1公司在手订单46亿元（含税），较去年同期增长3.24%，合同负债19.93亿元，较期初增长15.83%，为公司后续业绩增长提供保证。

  平台化布局加速，业务多点发力。1）锂电：针对46系列圆柱电池焊接设备的市场需求，与多家行业头部客户合作，完成焊接站样机设计生产并取得完整焊接工艺数据，已具备产业化条件；2）光伏：开展钙钛矿激光刻蚀工艺研发，用于钙钛矿电池组件的P1-P2-P3-P4激光刻蚀；3）3C：布局钢壳手机焊接设备，打开增长空间；4）汽车：开发铝车身激光焊接工艺；5）半导体：研发光通信产品贴合机，进而扩展半导体光器件精密组装等。

  盈利预测及评级：考虑到下业投资增速放缓的局面，我们下调23-25年盈利预测，预计23-25年公司归母净利润分别为5.16、7.25、9.08亿元（之前盈利预测为6.02、8.51、10.46亿元），对应PE分别为15、11、9X。考虑到公司在激光焊接环节拥有较强竞争力、平台化布局加速；叠加4680及3C等业务放量可能，维持买入评级。

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