长城证券-联赢激光-688518-激光焊接龙头23Q1成绩完结高增看好增量商场空间

时间: 2023-08-04 22:12:21 |   作者: 江南体育入口安装app

  ：业界新技能不断涌现，如特斯拉提出的4680大圆柱电池，4680圆柱电池因为结构的改动对激光焊接提出了更高的要求，包含极耳焊接工艺难度更高、焊接及安装节拍要求更快，公司在激光焊接范畴多年的技能堆集对处理4680电池焊接难题具有必定的先发优势，从而能够转化为商场优势。在强壮的商场需求带动下，众。”

  2.23Q1公司完结经营收入为7.66亿元，同比添加106.33%，完结归母净利润为0.88亿元，同比添加489.96%，完结扣非后归母净利润为0.70亿元，同比添加542.08%。

  4.2022年公司完结经营收入为28.22亿元，同比添加101.64%，完结归母净利润为2.67亿元，同比添加190.11%，完结扣非后归母净利润2.40亿元，同比添加248.03%，经营活动发生的现金流量净额为-1.99亿元，主要是公司事务规划扩展，存货收购、人员薪酬等开销较上期添加所造成的。

  6.公司是国内抢先的精细激光焊接设备及自动化处理方案供货商，产品广泛应用于动力及储能电池、轿车制作、消费电子、五金家电、光通讯、医疗器械、传感器、继电器等制作业范畴。

  7.分职业看，动力及储能电池事务完结营收为23.35亿元，同比添加134.20%，毛利率为32.88%，同比添加1.14个百分点；轿车及五金事务完结营收为2.37亿元，同比添加38.70%，消费电子事务完结营收为1.34亿元，同比下降13.35%，光通讯事务完结营收为808万元，同比下降31.86%。

  9.费用率方面，规划效应凸显，2022年公司销售费用率为4.28%，同比下降1.71pct，办理费用率为14.18%，同比下降4.73pct，财务费用率为-0.14%，同比下降0.03pct，研制投入占经营收入的份额为6.85%，同比下降0.53pct，公司继续加大研制立异，投入研制费用1.93亿元，公司针对46系列圆柱电池焊接设备的商场需求，与多家职业头部客户协作，进行46系列圆柱电池焊接设备的研制，以满意高速自动化出产为方针，完结焊接站样机规划出产并获得完好焊接工艺数据，已具有产业化条件。

  10.在手订单方面，依据公司2022年报，公司新签订单及在手订单均坚持添加，客户占比愈加均衡，陈述期末公司在手订单45.31亿元（含税），同比添加了32.40%，为公司后续成绩添加供给了支撑。

  11.动力电池依然处于扩产周期，新技能不断涌现，为设备职业带来新的机会据GGII数据显现，2022年我国锂电池出货655GWh，同比添加100%。

  12.其间，动力电池商场出货量480GWh，同比添加超1倍；储能电池出货量130GWh，同比添加1.7倍。

  13.动力电池商场方面，2022年我国电池装机量约260.94GWh，同比添加86%。

  14.依据乘联会数据，2022年我国新能源车浸透率达26%，估计2023年将超越三成以上，到达36%，新能源车浸透率逐年进步，动力电池依然处于扩产周期。

  15.公司市占率方面，2020年我国激光焊接成套设备商场销售收入为51.2亿元，2022年我国激光焊接成套设备商场销售收入约为83.1亿元，公司的在激光焊接成套设备商场占有率从2020年的17%添加至30%左右，公司在激光焊接范畴的商场占有率进一步提高，坚持职业抢先地位。

  16.一起，职业界新技能不断涌现，如特斯拉提出的4680大圆柱电池，4680圆柱电池因为结构的改动对激光焊接提出了更高的要求，包含极耳焊接工艺难度更高、焊接及安装节拍要求更快，公司在激光焊接范畴多年的技能堆集对处理4680电池焊接难题具有必定的先发优势，从而能够转化为商场优势。

  17.在强壮的商场需求带动下，很多电池企业将大圆柱电池作为未来开发的要点方向，包含宁德年代、亿纬锂能、国轩高科、前景动力、比克电池等。

  18.出资主张：估计公司2023年-2025年归母净利润分别为4.92亿元、7.01亿元、8.89亿元；对应PE分别为18倍、13倍、10倍。

  19.考虑到公司作为激光焊接龙头，动力及储能电池事务完结快速生长，相关商场占有率完结稳步提高，在手订单丰盛，客户占比均衡，一起下流锂电职业依然处于扩产周期，叠加新技能不断涌现，未来跟着46系大圆柱电池有望迎来放量，公司提早布局相关技能储备，已具有产业化条件，先发优势显着，因而初次掩盖予以“买入”评级。

  20.危险提示：微观环境危险、下流电池扩产项目进程不及预期的危险、产能开释不及预期的危险、职业竞赛加重的危险等。

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